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秒速赛车:投早期其实不意味着就是投长期

来源:未知添加时间:2018/08/29 点击:

  近年来,医疗健康领域成为投资热点,秒速赛车:投早期其实不意味着就是投长期但看似一片火热的场景内,涉及天使初创等早期轮次的专门创投机构却似是沧海一粟。

  据业内人士透露,与中后期的医疗健康基金数量相比,专注于早期的同类基金数量仅有十分之一不到。究其原因,业界普遍认为医疗健康领域的早期投资回报周期长、风险极大,很有可能等待数年后却是血本无归。

  不过,在少数专注于医疗健康领域早期投资的机构眼中,从近年来的医疗投资趋势来看,这些担心将逐渐成为多余。日前,专注于生物和医疗健康产业中早期阶段投资的三江资本创始合伙人杨翠华接受证券时报·创业资本汇记者专访,透露了他们在领域内早期投资成功率高企的秘笈。

  作为一家完全专注于生物和医疗健康产业投资的机构,三江资本目前的投资标的分布在生物技术、医药、医疗器械、医疗服务和医疗信息化等多个细分领域。

  2013年时,杨翠华发现,业内专门做医疗健康领域天使投资的基金很少,为了避开激烈的竞争,他将三江资本的投资阶段专注在中早期。“目前我们做了三只基金,投了十几个项目,整体成功率在80%以上,因为本身有很多产业资源,所以创业者也比较认可我们。”杨翠华说。

  尽管早期投资风险确实比较大,但杨翠华认为,对于领域内强调技术创新的如医疗器械、医药、诊断等,无论是国内还是海归的科学家,在创业时需要的政策和产业环境都比较高,这种情况下早期投资介入,如果是有一定积累的,几乎碰不到多少竞争。而且如果做好了,回报是很可观的,社会效益和商业效益可以兼得。

  此外,与中后期的医疗健康投资相比,对早期项目的技术和市场环节判断并非核心,真正的关键是对创始人的判断和投后环节的管理。“做早期投资,对人看得比较重,相比较而言对专业要求低一些。”不过,杨翠华同时也指出,通过此前他们辅导医疗健康项目上市以及自学,加上外围专家团队的辅助,团队目前的专业能力在行业内已经处于过硬的水平。

  从事了几年早期投资后,杨翠华感觉,自己并没有成为先烈。“现在大部分国内的投资和服务机构,追求短期利益的比较多,会一窝蜂往后期、Pre-IPO的短平快项目走。行业内还是需要有一些人做早期、做长线的事情。目前我们回报还不错,第二期基金大概能实现8到10倍的整体回报。”

  众所周知,早期投资存在回报周期长、项目风险大的问题,对基金管理者是一个极大的考验。杨翠华告诉记者,投早期其实不意味着就是投长期。“例如三江资本自己搭建了一个投资平台,退出比常规周期要快。在我们投进去天使或者初创轮后,很多项目在一年到一年半的时间会有3到4倍的溢价,基本后面都有很知名的机构去接盘。”杨翠华介绍,要让项目估值稳步提升,做早期投资一定要给项目全面的辅导。“因为早期项目通常估值比较低,但是投资人跟项目方容易形成比较好的关系。再者,如果早期投资机构能够给项目方带去产业资源、管理经验甚至组建一个好的团队,这对提升项目成功率是很有帮助的。”

  在与项目创始人沟通的时候,杨翠华指出,他们通常会告诉创始人该项目未来两三年的估值变化,如果加上他们的投资以及产业资源进去,会产生多少溢价空间。“我不建议早期创业者融太多钱,股份会稀释很多。像我们作为早期天使投资人,是带着战略资源进来的,但是通常我们占的股份都不会太多。在这种情况下,我们跟被投企业之间的关系通常都很和谐,能够进行长期合作。”

  在选择项目时,杨翠华认为,他的判断标准如下:第一,看团队、看人,如果不能交朋友、甚至有道德瑕疵的人,坚决不能投。第二,产品和技术很重要,项目发展的方向和跑道不能选错。

  谈到现在医疗健康领域早期好项目少的问题时,杨翠华认为,这是历史因素造成的。“之前中国在这块的投入不够,最近几年有些改变,从海外回来的人才也多了。另外,现在国内很多人创业很冲动,数量很多但是真正好的有限。”在他看来,目前国内尤其在生物医疗领域的好项目跟美国相比差距仍然比较大,尽管资金量跟美国差不多,但是项目数量只有美国的五分之一到三分之一,很多拿到融资的项目未必真的有未来。“这就要求投资人要尽量找出好的项目,帮助他们获得后面的成功,避免劣币驱逐良币。”

  不过,杨翠华也指出,这并不意味着有好项目,估值多高都要投进去。“要在商言商,基金本质上是管理别人的钱,第一要务是帮出资人赚钱。因此在估值上,还是要理性判断。前段时间互联网医疗在风口上的时候,一些项目估值就很高,所以我们一个都没投。”事实上,在实践。秒速赛车: